Ts
Mantener
$ 46,6/ADR (Ar$ 74,6)
07E $ 50,5/ADR (Ar$ 80,8)
Importes en US$
Tenaris ganó en el 2q07 $ 496,0 mln (incluye dos meses de Hydril). En el 1q07 había ganado $ 480,3 mln y en 2q06 $ 471,8 mln. El resultado es similar a nuestra estimación de $ 513,7 mln (hubo un gasto puntual de $ 10 mln por la cancelación de bonos de Maverick).
El EBITDA fue de $ 910,7 mln, por encima de los $ 858,1 mln del 1q07 y en línea a nuestra estimación de $ 906,7 mln.
El margen EBITDA se mantuvo estable en 35% (fue de 35,4% en el 1q07; esperábamos 35,5%).
El negocio de Hydril fue dividido de la siguiente manera: las conexiones premium se incluyen en el segmento de Tubos y se creó una nueva unidad de negocios que es el de control de presión (no es relevante, Ventas por $ 49,2 mln) .
Tenaris considera que la mejora de la actividad de perforación en el mercado canadiense será limitada durante el segundo semestre debido a que el precio del gas no logra recuperarse, mientras que la actividad en EUA se mantiene estable. Mientras tanto, la demanda en el resto del mundo continúa firme por las inversiones de las petroleras.
Ciertas subas de costos en materias primas y energía se verían reflejadas durante el segundo semestre, pero la compañía espera que la continua mejora en el mix de ventas compense este impacto.
Por último, el segmento de Proyectos de tubos con costura logró una importante recuperación en volumen gracias a los proyectos en Brasil, y se espera que este segmento se mantenga fuerte durante los próximos trimestres.
La generación de caja del trimestre es baja, debido al pago del Impuesto a las Ganancias. El capital de trabajo se incrementó levemente en $ 34 mln, las inversiones fueron de $ 109 mln y pagó $ 379 mln en dividendos. Además, tomó deuda por $ 1.500 mln para financiar la compra de Hydril.
Mantenemos nuestra estimación de $ 50,5/ADR para fin de 2007 con la recomendación de Mantener.
Mantener
$ 46,6/ADR (Ar$ 74,6)
07E $ 50,5/ADR (Ar$ 80,8)
Importes en US$
Tenaris ganó en el 2q07 $ 496,0 mln (incluye dos meses de Hydril). En el 1q07 había ganado $ 480,3 mln y en 2q06 $ 471,8 mln. El resultado es similar a nuestra estimación de $ 513,7 mln (hubo un gasto puntual de $ 10 mln por la cancelación de bonos de Maverick).
El EBITDA fue de $ 910,7 mln, por encima de los $ 858,1 mln del 1q07 y en línea a nuestra estimación de $ 906,7 mln.
El margen EBITDA se mantuvo estable en 35% (fue de 35,4% en el 1q07; esperábamos 35,5%).
El negocio de Hydril fue dividido de la siguiente manera: las conexiones premium se incluyen en el segmento de Tubos y se creó una nueva unidad de negocios que es el de control de presión (no es relevante, Ventas por $ 49,2 mln) .
Tenaris considera que la mejora de la actividad de perforación en el mercado canadiense será limitada durante el segundo semestre debido a que el precio del gas no logra recuperarse, mientras que la actividad en EUA se mantiene estable. Mientras tanto, la demanda en el resto del mundo continúa firme por las inversiones de las petroleras.
Ciertas subas de costos en materias primas y energía se verían reflejadas durante el segundo semestre, pero la compañía espera que la continua mejora en el mix de ventas compense este impacto.
Por último, el segmento de Proyectos de tubos con costura logró una importante recuperación en volumen gracias a los proyectos en Brasil, y se espera que este segmento se mantenga fuerte durante los próximos trimestres.
La generación de caja del trimestre es baja, debido al pago del Impuesto a las Ganancias. El capital de trabajo se incrementó levemente en $ 34 mln, las inversiones fueron de $ 109 mln y pagó $ 379 mln en dividendos. Además, tomó deuda por $ 1.500 mln para financiar la compra de Hydril.
Mantenemos nuestra estimación de $ 50,5/ADR para fin de 2007 con la recomendación de Mantener.
* Fuente: Allaria Ledesma y Cia. Soc. de Bolsa SA
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