Actualización AV-FMA

Luego de una larga espera y una fuerte expectativa de parte del mercado, en el día de ayer anunció el nuevo Secretario del Tesoro Norteamericano, Timothy Geithner, su plan de salvataje al sector financiero, el cual no fue bien recibido. El problema aquí radica en la diferencia entre la dinámica de la crisis y la de su posible solución. El mercado descuenta expectativas constantemente y se encuentra muy ansioso a la espera de una reversión en el proceso de deterioro en los indicadores económicos, por un lado, mientras que la instrumentación de una posible solución al actual problema demandará tiempo, a la vez que el costo para la economía de los Estados Unidos será muy alto y también implicará riesgos, ya que nadie puede predecir los resultados finales, al tratarse de medidas para nada convencionales. Todo esto continúa generando niveles de incertidumbre elevados en los mercados financieros, y manteniendo alta la volatilidad.

En el marco de esta situación es de esperar que la aversión al riesgo en los mercados continúe y se profundice por lo menos en el corto plazo.

De esta forma, la estrategia para nuestras carteras administradas en Fx, es priorizar las posiciones en aquellos pares que se ven beneficiados por la presencia de "risk aversion" en el mercado. Siguiendo esta lógica nos encontramos posicionados en favor del yen (JPY) frente al euro (EUR) y a la libra (GBP), en favor del dólar norteamericano (USD) frente al australiano (AUD) y al canadiense (CAD), y en favor del franco suizo (CHF) frente al euro. En el caso particular del CAD, esperamos que mientras continúe el impacto de las perspectivas de recesión a nivel mundial sobre el precio de los commodities, sufra un fuerte deterioro frente al USD, llevando la cotización del USD/CAD hacia 1.28, desde el 1.25 actual. Todas estas posiciones se encuentran con algunas coberturas en otros pares de monedas de manera de reducir el riesgo y la volatilidad del portafolio. Continuamos con la estrategia de realizar trades de corto plazo e ir tomando ganancias, mientras administramos las comentadas posiciones en el mediano plazo.

Para la realización de los trades de corto plazo comentados utilizamos el análisis técnico en las decisiones de entrada y salida. En relación al par más líquido del mercado (EUR/USD), desde el punto de vista del análisis técnico, es de esperar en el corto plazo un ajuste en busca de los mínimos alcanzados en octubre, alrededor de 1.23, e incluso pudiendo extenderse hasta niveles de 1.20. Luego de alcanzar estos niveles la serie debería presentar un rebote hacia los niveles actuales. Este comportamiento tiene relación también con nuestro análisis fundamental de fuerte aversión al riesgo en el corto plazo. En el gráfico de abajo puede observarse la tendencia esperada en el EUR/USD para el corto plazo.