(AV Asset Management - Forex Managed Accounts)
A partir del presente informe retomamos la comunicación con nuestros clientes por medio de esta via, pero a través de una modalidad diferente. Como consecuencia del efecto de la Crisis Financiera Internacional sobre los mercados de divisas nuestro producto de cuentas administradas que históricamente se focalizó en el par Eur/Usd, pasó a transformarse en un producto que opera con varios pares de monedas. La mayoría de los clientes ya está al tanto de esta situación, ya que, o bien lo hemos conversado, o pudieron observarlo en el tracking de operaciones que cada uno puede consultar en sus cuentas particulares a través de la web de Deutsche Bank FX o Gain Capital Group, según el caso. Los parámetros de comportamiento de los mercados de divisas registraron un fuerte cambio en medio de la crisis, y este cambio en la modalidad operativa responde a esta nueva realidad.
Como consecuencia de esto se presenta una oportunidad muy interesante en los mercados de divisas para el presente año y los venideros. Una situación histórica de recesión en las principales economías del mundo, obliga a llevar adelante políticas fiscales y monetarias expansivas, a niveles extremos, lo cual genera situaciones muy particulares, como por ejemplo, Estados Unidos con sus tasas de interés en cero, una ampliación sin precedentes de su base monetaria, déficits fiscales récords y con tendencia creciente a tasas muy elevadas, movimientos conjuntos de los principales Bancos Centrales del mundo, fuertes oscilaciones en los precios de los commodities, etc.
La idea de esta nueva modalidad de comunicación es postear comentarios actualizados en la medida que la dinámica de los mercados lo requieran, trasmitiendo nuestra visión de la realidad y proyecciones económicas en general, así como también comentando la estrategia a seguir con nuestras cuentas administradas, la cual se fundamenta tanto en el análisis fundamental como en análisis técnico y cuantitativo.
Actualmente nuestra estrategia está basada en mantener una posición en favor del Euro vs. el Usd, pero utilizando como cobertura posiciones en favor del Yen vs. el Euro. Esto tiene que ver con que, si bien esperamos una importante suba del Euro vs. el Usd, creemos que la misma tendrá lugar un poco más adelante, ya que técnicamente, y fundamentada en un clima de aversión al riesgo por estos días, esperamos una caída del Euro vs. el Usd en el corto plazo hasta niveles de 1.28 aproximadamente, desde el 1.32 actual. De esta forma, y con el objetivo de cubrir esta posición Eur/Usd, mantenemos posiciones en el par Eur/Jpy en favor del Yen, apostando a la debilidad comentada del Euro en el corto plazo junto con un fortalecimiento del Yen que esperamos para el corto plazo también. Fundamentado también en esto último es que mantenemos posiciones en el par Usd/Jpy en favor del Yen. La presencia de la aversión al riesgo, junto con la repatriación de capitales, entre otras cosas, nos indica una fortaleza del Yen en el corto plazo, aunque manteniendo ciertos recaudos y siguiéndola muy de cerca ya que la probabilidad de una intervención del Banco Central de Japón con el objetivo de debilitar su moneda está presente, ya que la fortaleza de la misma se encuentra deteriorando aún más su actividad económica, via caída en las exportaciones. Mantenemos también algunos contratos en el par Usd/Cad en favor del Usd, ya que esperamos una caída en el dólar canadiense en el mediano plazo, motivada por la caída en los commodities del grupo metales. La estrategia es dinámica y la idea es ir migrando en favor del Euro vs. el Usd y en favor del AUD (Dólar Australiano), pero en la medida en que vaya disminuyendo la aversión al riesgo, lo cual se relacionará con la aparición de indicadores económicos más alentadores, que creemos tendrá lugar a medida que nos acerquemos a la primera mitad del año.
El primer gráfico muestra la evolución de la serie diaria del Eur/Usd, con un análisis basado en Ondas de Elliot que muestra la caída esperada en el par en el corto plazo. El segundo gráfico muestra la evolución del par Eur/Jpy, utilizando un intervalo temporal de cuatro horas, el cual presenta una fuerte caída, reflejando la debilidad del Euro junto con la fortaleza del Yen. El trading realizado en este par por estos días nos brinda cobertura a las posiciones que mantenemos a la espera de la recuperación del Euro, a la vez que reporta ganancias para nuestras cuentas administradas.
