Actualización Eur/Usd

Finalizamos la semana con el cumplimiento efectivo de todos nuestros pronósticos. En el informe publicado aqui mismo el día lunes pasado proyectamos un recorte de 25bps en la tasa del Fed Fund para el martes, con un informe acompañando esta decisión donde iban a retomarse las preocupaciones inflacionarias, a la vez que esperábamos los índices de inflación, tanto mayorista como minorista, resultaran por encima de lo esperado los días jueves y viernes. Todo esto ocurrió, lo cual se reflejó en el ajuste en la serie del Euro vs. el dólar, tal como lo anticiparamos, quebrando los dos niveles de soporte por nosotros citados, en 1,4620 y 1,4520. Este último nivel fue planteado como clave para marcar la reversión de la tendencia alcista. Como podemos observar en el gráfico de abajo, este nivel ha sido efectivamente quebrado, culminando con el patrón de comportamiento de hombro-cabeza-hombro (Head & Shoulders), el cual nos confirma el cambio en la tendencia.

Para la semana próxima, desde el punto de vista técnico, consideramos que estan dadas todas las condiciones para que se profundice aún más este ajuste. Mientras tanto, por el lado del análisis fundamental, la semana se presenta cargada de indicadores, entre los más relevantes, la publicación del PBI norteamericano, como así también del PCE (Personal Consumer Expenditures), la medida de inflación observada con más atención por la Reserva Federal. En caso de registrarse una variación por encima de lo esperado en este índice, las probabilidades que el mercado asigna actualmente a nuevos recortes de tasas se reducirían drásticamente, lo cual se reflejaría en una recuperación mayor aún del valor del dólar.

En este sentido continuamos operando nuestro fondo AV-FMA.

Actualización Eur/Usd

La semana pasada la serie Eur/Usd quebró el nivel de soporte que acompañaba la tendencia alcista de la serie con periodicidad diaria, para luego ir en busca del nivel de soporte de 1,4520 destacado como clave en nuestro informe de la semana pasada. Luego de llegar a 1,4526 registró un rebote importante, posicionándose actualmente en 1,4710.

Esta semana la atención del mercado está puesta en la decisión del Fed sobre la tasa de interés de referencia, que se anunciará el día de mañana, martes, a las 15.15hs (hora Arg.). El mercado descuenta con una probabilidad del 100% un nuevo recorte de 25bps, llevando a esta tasa de interés a un nivel de 4,25%. Asismismo, con un 30% de probabilidad se espera que ocurra un ajuste de 50bps. También resultará de gran importancia el comunicado que luego de anunciada la decisión se da a conocer, del cual se espera se desprenda con mayor claridad si nuevos recortes habrá que esperar para los próximos meses. En este contexto, el Banco Central Europeo (ECB), anunció la semana pasada que mantuvo sin movimientos su tasa de interés en un nivel de 4%, a la vez que dejó abierta la posibilidad de futuros recortes, en el informe que acompañó la decisión, principalmente por indicadores acerca de una posible desaceleración económica en la euro zona. También resultarán de gran importancia para la semana en curso los indicadores de inflación, mayorista y minorista, para la economía de EUA, que se darán a conocer los días jueves y viernes, respectivamente. Si presentan subas por debajo de las expectativas del mercado funcionarán como un nuevo disparador para la idea de un futuro recorte de tasas por parte del Fed, en caso contrario, las probabilidades sobre un futuro recorte podrían disiparse, dado el riesgo inflacionario que la misma implicaría. Téngase en cuenta que el impacto de estas políticas monetarias sobre los precios es más rápido que sobre el nivel de actividad.

Nuestra expectativa es de un recorte de 25bps del Fed el día martes, con indicadores inflacionarios levemente por encima de la expectativa del mercado, dada la firmeza que venimos observando en el componente consumo, lo cual apoya la idea de un ajuste en la serie en favor del dólar, en busca nuevamente del nivel de soporte de 1,4520.

Desde el punto de vista del análisis técnico, los indicadores indican que la tendencia ascendente comenzada tres meses atrás perdió mucha de su fuerza, y es de esperar un ajuste en la misma. En caso de quebrarse el soporte en 1,4520 queda abierta la posibilidad de un ajuste mayor que podría posicionarla en el corto plazo en niveles cercanos a 1,43.-

Actualización Eur/Usd

Durante la semana pasada el dólar registró una importante recuperación frente a la moneda europea, tal como esperábamos, según se desprende de nuestro informe del día lunes pasado. Esta recuperación se debe en parte a factores fundamentales y en parte a factores técnicos. Desde el punto de vista de los fundamentals, si bien varios indicadores dados a conocer continúan reflejando un fuerte descenso en la actividad económica, el dato de crecimiento del PBI norteamericano para el tercer trimestre del año sorprendió al mercado al registrar un incremento por encima del esperado. Asimismo, declaraciones de algunos de los miembros del Comité de Política Monetaria del Fed, dejaron en claro que entre los propios miembros no existe un acuerdo acerca de la evolución de la actividad económica en la principal economía del mundo. De todas formas, el titular del Fed, Ben Bernanke, en un discurso que brindó la semana pasada envió al mercado un claro mensaje acerca de un nuevo recorte en la tasa de interés de referencia para la próxima reunión que tendrá lugar el día 11 de diciembre. Tomado este mensaje por los inversores el mercado se encuentra descontando, según se desprende de las cotizaciones de los futuros de tasas, un recorte de 25 puntos básicos con una probabilidad del 100%, mientras que ya se le asigna una probabilidad también, aunque del orden del 35%, a un recorte de 50 bps. El mensaje del futuro recorte de tasas fue muy bien recibido por los mercados financieros, ya que evitaría un impacto de la acutal crisis financiera sobre la economía real.

Otra noticia importante desde el lado de los fundamentals fue la reunión de los miembros de la OPEP, organismo que nuclea a los principales productores del petróleo, quienes anunciaron un aumento en la oferta para reducir los elevados precios que había alcanzado este commodity en los últimos días, habiendo llegado casi a los US$100 x barril. Luego de estas declaraciones el barril de WTI cayó a los niveles actuales cercanos a US$87. Este comportamiento también ayudó a la recuperación del dólar comentada al inicio.

Esta semana se darán a conocer importantes indicadores acerca de la evolución del mercado de trabajo en la economía de los Estados Unidos, los cuales serán seguidos muy de cerca por el mercado. El día jueves se darán a conocer las decisiones tanto del Banco Central de Inglaterra (BOE) como del Banco Central Europeo (ECB), sobre sus tasas de interés, las cuales se esperan se mantengan sin alteraciones en ambos casos, manteniéndose así en los niveles actuales, de 5,75% y 4%, respectivamente.

En este contexto de tasas Europeas y si los datos del mercado laboral de EUA no resultan muy por debajo de lo esperado, esperamos que el proceso de recuperación del dólar frente al euro continúe durante esta semana.

Desde la óptica del análisis técnico, las condiciones están dadas también para que continúe el proceso de ajuste. En el gráfico de abajo se puede observar el canal alcista iniciado por la serie desde agosto hasta la actualidad, tomando una serie con periodicidad diaria. Los niveles de 1.4620/30 actuan como soporte en estos momentos, en caso de presentar la serie un cierre diario por debajo de estos niveles el proceso de caída puede extenderse, presentando como siguiente soporte 1.4520, en caso de quebrarlo, podrían alcanzarse nuevamente valores cercanos a 1.40.

Nuestro fondo AV-FMA continúa operando en este sentido, en busca de obtener ganancias en el proceso de ajuste comentado.-