Durante estos días continúa la presencia de una muy fuerte volatilidad en los mercados internacionales, con una gran incertidumbre acerca de los alcances de la crisis subprime en los Estados Unidos, así como también de la capacidad tanto del gobierno como del Fed para lograr encausar la economía y evitar un impacto de magnitud en la actividad económica. Si bien la caída del dólar frente al resto de las monedas, en especial frente al Euro, pareciera estar cerca de un agotamiento, la fuerte sensibilidad de los mercados frente a cualquier acontecimiento enciende una luz de alerta. A lo largo de este proceso se observó una fuerte tendencia de capitales internacionales a refugiarse en commodities, en muchos casos con importantes niveles de apalancamiento, de manera de compensar las pérdidas ocasionadas por los mercados hipotecarios y financieros, aprovechando la tendencia alcista de estos productos. Estos comportamientos generaron precios excesivos junto con niveles de apalancamiento elevados también. El jueves pasado esta situación quedó evidenciada con la fuerte caída que registraron los commodities tras el anuncio de JP Morgan de que mejoraría su oferta por Bear Stearns desde los US$ 2 por acción iniciales a US$10.- Esta situación, desde el lado de los fundamentals, refuerza nuestra visión de una recuperación del dólar frente al Euro en el mediano plazo.
Sin embargo, desde el punto de vista del análisis técnico, la posibilidad de un retorno a los máximos, luego del ajuste en la serie observado en estos días queda abierta. En el gráfico de abajo puede observarse que el soporte para este ajuste, según la Teoría de las Ondas de Elliot, se encontraba en 1.5277. La serie llegó a un nivel de 1.5342 y rebotó fuertemente, alcanzando el nivel actual de 1.56. Esta situación plantea un escenario alcista de corto plazo, hacia los máximos de los últimos días, alrededor de 1.59, para luego comenzar el ciclo descendente.
Actualmente en nuestras cuentas administradas nos encontramos relizando trades de corto plazo en un sentido y otro, capitalizando la volatilidad de la serie. En el corto plazo priorizamos la tendencia alcista hacia nuevos máximos, para luego tomar posición sobre el ajuste de la serie. Durante este proceso de corto plazo, el nivel de apalancamiento es bajo para reducir al mínimo los riesgos y la volatilidad. Una vez detectado el inicio del proceso de recuperación del dólar incrementaremos la exposición de forma de capitalizar al máximo esta situación.
