Banco Hipotecario

Tras la suba de 20% en la última semana, bajamos la recomendacion de "Hold" a "Vender". Dada la característica del banco, no vemos que tenga amplia capacidad de capitalizar el crecimiento esperado en préstamos al consumo, pese a sus esfuerzos por aumentar su cartera minorista. Más aún, los resultados tienden a ser inferiores a los de los últimos años, ya que aquellos incluían resultados extraordinarios por la reorganización de activos y pasivos del banco. A los actuales valores, en el sector bancario continuamos prefiriendo a Banco Francés.*

*Fuente: Allaria Ledesma y Cia Soc de Bolsa SA

Ts
Outperform
$ 50,19 ADR
07E $ 52,8/ADR (Ar$ 84,5)
Bajamos la recomendación en Tenaris de Comprar a Outperform debido a la suba en el precio de la acción durante las últimas semanas, que en parte ha sido por rumores sobre el cambio en la composición accionaria (lo que nos parece poco probable ya que no creemos que el accionista controlante se desprenda de la compañía fácilmente).De hecho, Gazprom y Tenaris (a pedido de las autoridades italianas, ya que la compañía no comenta sobre rumores) han negado ayer que estén en tratativas para vender parte del capital de esta última. Tenaris cotiza a 12,4x P/E forward 12m (el máximo alcanzado fue de 13,3x) En relación a nuestros estimados 2007 Tenaris cotiza con un P/E de 12x y un FV/EBITDA de 7,3x Tenaris presenta una atractiva historia de crecimiento, posicionándose como líder indiscutida en el sector de tubos petroleros gracias a las inversiones apuntadas a incrementar valor agregado, lo que podría permitirle continuar incrementando sus ratios de valuación. Sin embargo, luego de la reciente suba bajamos nuestra recomendación de Comprar a Outperform. Nuestro target para fin de 2007 es de $ 52,8 (Ar$ 84,5) más un dividend yield de 1,5%*

*Fuente: Allaria Ledesma y Cia Soc de Bolsa SA

Análisis Técnico EUR USD


El presente gráfico, analiza la evolución del par Eur/Usd, desde el comienzo del mes corriente, tomando como intervalo temporal 30 minutos. Del análisis técnico del mismo se desprende que la onda que el mismo debería seguir indica una tendencia alcista hacia una primera resistencia en 1.3345, la cual debería quebrarse para ir en busca de 1.3445. Este análisis surge de la teoría de las Ondas de Elliot. Por otra parte, los indicadores macroeconómicos fundamentales, arrojan resultados en el mismo sentido, dado el diferencial de tasa de interés esperado para el año próximo entre EUA y la EuroZona. En ese sentido continuaremos operando esta moneda.

Análisis Técnico EUR USD


Como puede verse en el gráfico anterior, que analiza la evolución del Eur/Usd tomando intervalos de 15 minutos nos encontramos en un proceso de suba, luego de haber alcanzado un mínimo intradiario en 1.3140, retornando probablemente a niveles cercanos a 1.33.

Evolución EUR USD

Como puede verse en el gráfico de la evolución del Eur/Usd, que toma intervalos temporales de 90 minutos, la serie no logró romper la resistencia de 1.3367 en la operatoria de los mercados asiáticos en la noche de ayer, con lo cual, técnicamente, debería continuar su evolución en busca de un primer soporte en 1.3229, y en caso de romperlo, continuar hasta los 1.3143. De todas formas no debe perderse de vista que mañana a las 9.45hs de la mañana (hora argentina) el Banco Central Europeo anunciará su decisión sobre la tasa de interés de referencia, para la cual el consenso del mercado espera una suba de 0.25%. Alguna sorpresa en esta decisión puede cambiar drásticamente la evolución técnica de la serie.

Evolución EUR USD



En el gráfico de la izquierda puede verse la evolución temporal de la cotización del Euro vs. el dólar, con periodicidad mensual, tomando en cuenta una serie de 10 años. Del mismo se desprende que el objetivo más próximo de esta serie está en 1.35, lo cual indica que la tendencia alcista continuará hasta ese nivel.
Como contraparte de esto, también se ve para una serie similar tomada sobre la cotización del Usd/Jpy, que el mismo va en busca de un nivel de 107.

BANCO GALICIA: Recibe Boden 12 y cancela pasivos. Pierde $ 109 mln

Banco Galicia informó que recibió del BCRA el 90% de los Boden 2012 pendientes por VN U$S 1.155 mln (al 75% por amortizaciones pendientes) y VN U$S 407 mln de amortizaciones vencidas pendientes. Asimismo, canceló pasivos con el BCRA por aprox. $ 3.300 mln (bono cobertura) con Bogar 18 (VN$ 1.112 mln) y PG (VN$ 69 mln) y efectivo ($ 1.370 mln).Por la cancelación de dicho pasivo, se liberaron VN$ 393 mln de Bogar 18 que estaban garantizando, razón por la cual el Banco los valuaba a valor técnico. A partir de ahora se valuarán por Com 3911, lo cual provoca una pérdida de $ 109 mln.Este proceso estaba previsto y anunciado por el Banco al 3q06. El efecto, ademas de la pérdida anunciada, será además una notable reducción de su exposicion al sector público , del actual 56% a aprox. 42%.*

*Fuente: Allaria Ledesma y Cia Soc de Bolsa SA