Comportamiento de las expectativas del mercado frente al comienzo de un ciclo de suba de tasas

El mercado suele anticiparse erróneamente al comienzo de un ciclo de suba de tasas de interés por parte del Fed. Esta vez pareciera que ocurre lo mismo. En los gráficos de abajo se oberva cómo fue el comportamiento en el 93/94, en 03/04, y en la actual.

Se observa también que la Fed no inicia un ciclo de suba de tasas hasta por lo menos seis meses después que la tasa de desempleo comenzó a registrar caídas en sus mediciones. Esto puede verse en el gráfico de abajo.

A partir de estas obervaciones, y otras, como por ejemplo, simulaciones de movimientos de la tasa del Fed Fund en base a la Regla de Taylor según diferentes escenarios, la conclusión es que por el momento es esperable que recién presenciemos un incremento en la tasa hacia mediados de 2010. De esta forma, el argumento que fortaleció al dólar en estos últimos días pierde relevancia, y el mismo debería retomar la tendencia de depreciación registrada en las últimas semanas.