INFORME DE BANCOS (BHIP- BMA - GGAL- FRAN)

Resultados 1q07: Mucha liquidez lista para ser prestada
* La cartera de préstamos privados se mantuvo, consolidando el fuerte crecimiento del 4q06. Se destacó Banco Macro con un aumento del 12% QoQ. En promedio, los préstamos privados representan el 38% del activo de los tres bancos principales.
* La cartera de depósitos creció a un ritmo elevado y sumadas a las mayores colocaciones de Lebac y disponibilidades conforman una elevada liquidez que elevan la capacidad prestable de los bancos. Por el momento el destino de los préstamos sigue siendo básicamente consumo.
* La exposición al sector público ya empieza a ser un tema menor. Banco Galicia, que era el más expuesto, aceleró el proceso de venta de títulos y a partir del 2q07 estará en torno al 30% de su activo. Sin embargo, aún tiene una pérdida contingente por la valuación de títulos públicos, situación que Francés ya depuró bajando además su exposición al 16% del Activo.
* Una vez más, los resultados finales volvieron a estar influenciados por hechos extraordinarios puntuales: resultados por la administración de activos, recupero de créditos y constitución de previsiones. Sin embargo, esperamos resultados crecientes para todos los bancos durante los próximos trimestres.

Recomendaciones
- Banco Macro (subimos de Vender a Mantener) 07E: $10,30 - P/VL 08E: 2,11x - P/E 08E: 10,8x
- Banco Francés (Mantener) 07E: $ 12,00 - P/VL 08E: 2,10x - P/E 08E: 10,9x
- Grupo Financiero Galicia (subimos de Vender a Mantener) 07E $ 2,90 - P/VL 08E: 2,12x - P/E 08E: 10,9x
- Banco Hipotecario (Vender) 07E $ 2,90 - P/VL 08E: 1,40x - P/E 08E: 14,5x

* Fuente: Allaria Ledesma y Cia. Soc. de Bolsa