Actualización Recomendación Bancos

Cambiamos nuestra recomendación en cuanto a Bancos en Argentina, debido a que la fuerte suba ya pasó nuestras estimaciones.

Banco Macro: Bajamos la recomendación de Banco Macro de Mantener a Vender luego de la suba de 14% en la cotización de la acción durante las últimas dos semanas y 20% en lo que va del año. Actualmente Banco Macro cotiza a P/VL 3,4x y P/VL O8E 2,3x. Nuestro target para fin de año es de $9.50, el cual equivale a un P/VL O8E 2,0x. Banco Macro ganó $263mln en el 2005 y proyecta un resultado cercano a $430mln para 2006, $ 40 mln superior a nuestra estimación actual debido a un salto en las ganancias extraordinarias de noviembre. Nuestra estimación para 2007 y 2008 es de $ 461 mln y $ 524 mln respectivamente con un ROE de 17%. Aún considerando un incremento en las utilidades esperadas, no observamos un mayor potencial a la acción manteniendo nuestra estimación de 2,0x P/VL 08E. Por lo tanto, bajamos nuestra recomendación de Mantener a Vender.

Banco Francés: Bajamos la recomendación de Banco Francés de Mantener a Vender luego de la suba de 17,5% en la cotización de la acción durante las últimas dos semanas y 29% en lo que va del año. Actualmente Banco Francés cotiza a P/VL 3,1x y P/VL 08E 2,3x. Nuestro target para fin de año es de $ 11,00, el cual equivale un P/VL 08E 2,0x.Ø Banco Francés ganó $ 117 mln en el 2005 y proyecta un resultado cercano a nuestra estimación de $ 182 mln o quizás levemente superior de acuerdo a los resultados mensuales acumulados a noviembre publicados por el BCRA. Para 2007 y 2008 consideramos una recuperación en los resultados del banco a $ 290 y $ 451 mln con un ROE de 14% y 18% respectivamente, basados en una reducción gradual de las previsiones genéricas y la finalización de la amortización de los amparos a partir de abril de 2008. *

*Fuente: Allaria Ledesma y Cia Soc de Bolsa SA