GRUPO FINANCIERO GALICIA
GGAL: $ 3,20 (Vender)
Tras la suba de 16% en febrero, Ggal equiparó sus múltiplos de valuación a los del resto de los bancos. - GGAL hoy cotiza a 3,4 veces su VL 06, mientras que Fran 3,0x y BMA 3,3x. - Considerando nuestras estimaciones de resultados para 2007 y 2008, los bancos argentinos cotizan hoy a un promedio de 2,3x VL 08E.- Para calcular el VL de Ggal consideramos solamente el ajuste negativo de -$ 202 mln y -$ 239 mln por la valuacion a mercado de los Boden 12 y DICP en cartera. Sin embargo, el Banco también tiene pérdidas diferidas derivadas de los amparos diferidos hasta 2009 que hoy acumulan $ 367 mln.- Nuestro target de $ 2,70 para fines de 2007 equivale a un P/VL 08E de 2,0x. Bajamos la recomendación de Mantener a Vender.*

*Fuente: Allaria Ledesma y Cia Soc de Bolsa SA