SIDERAR: análisis rdos 3q06
ErarComprar$ 23,0507E $ 30,50
Siderar tuvo una ganancia de $ 356,9 mln en el 3q06, superando nuestra estimación de $ 282,7 mln debido a mayores ventas al mercado local y una mayor ganancia de compañías vinculadas. En el 2q06 había ganado $ 408,0 mln
El EBITDA fue de $ 387,9 mln vs $ 385,7 mln en el 2q06 y por arriba denuestra estimación de $ 334,8 mln (margen de 29,4% vs 28,1% esperado; continúan incidiendo negativamente los mayores gastos de mantenimiento por la parada de planta previa a la ampliación de capacidad)
Los inventarios continuaron incrementándose para hacer frente a la parada del Alto Horno. El aumento de capital de trabajo hizo que la posición de caja de la compañía permanezca prácticamente inalterada respecto del 2q06
Esperamos ver márgenes estables durante los próximos trimestres, gracias a la fortaleza del mercado local y la baja de gastos de mantenimiento a partir del2007, que deberían compensar los mayores costos locales
Nuestro target para fin de 2007 es de $ 30,5 (DCF y ratios)*

*Fuente: Allaria Ledesma y Cia Soc de Bolsa SA